联得装备 联得装备—受行业需求不景气增速放缓 等待需求回暖

发布时间:2020-02-14 09:19:33   来源:网络 关键词:联得装备
联得装备—受行业需求不景气增速放缓 等待需求回暖

原文标题:联得装备—受行业需求不景气增速放缓 等待需求回暖
原文发布时间:2019-08-16 (参考:民众投顾)10:46:49
原文作者:Dword。
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招商证券发布投资研究报告,评级: 审慎推荐。

联得装备(300545)

公司发布19半年报,收入3.43亿同比增长17.3%,归母净利4297万元同比增长15%,每股基本收益0.30元。扣非归母净利4096万元同比增长21.4%。在行业需求明显疲软的情况下公司业绩基本符合预期。

评论:

1、受行业需求不景气增速放缓内控管理效率突显

19H1公司实现收入3.43亿同比增长17.31%,Q2单季收入1.62亿同比下滑8%,归母净利2682万元同比实现增长4.72%,环比Q1明显放缓,但在行业需求明显不景气的情况下,公司整体业绩符合预期,与行业相关可比公司(亏损/小幅盈利)表现仍是明显突出。上半年设备类收入为3.27亿,同比增长15.74%,毛利率为31.57%,同比略微下滑1.61个百分点,2019H1综合毛利率32.14%,同比略有下降0.95个百分点,但较Q1的29.43%已经有所回升。

上半年归母净利4297万元同比增长15.07%,每股基本收益0.30元。扣非归母净利4096万元同比增长21.42%,非经常性损益200.6万元主要为政府补助

期间费用较好控制。期间费用合计6527万元,期间费用率为19.03%,同比明显下滑,反映公司上半年内控效率及规模效应。1)销售费用1319万元同比下降15.4%;2)管理费用1616万元同比增长16.82%;3)财务费用583万同比增长34.8%,主要是借款增加比较明显,19H1公司短期借款3.34亿元同比增长近40%;4)研发费用3009.22万元同比增长21.27%,占营业收入比例为8.75%,公司今年在AMOLED后端模组设备上明显加大研发,3D贴合设备及TV模组整线完成研发并实现商用订单。

应收账款回收良好。19H1项为2.67亿占销售收入77.8%,应收账款整体比例较高,但同比下降10.2%,在销售收入实现增长的同时回款也有改善;上半年经营活动现金流为正向流入6224.8万元,去年同期为净流出1937万元大幅改善,与当期净利超过100%匹配,现金流情况较好。

2、行业需求疲软短期业绩承压下调盈利预测

联得为国内模组设备领域龙头企业,专注于显示面板模组邦定贴合设备的开发,与GIS,京东方,华星光电等国内、国际一流客户一起成长。2019年1-6月累计出货量1.86亿部同比下降5.1%,6月单月国内手机出货量3431万部同比下降6.3%,今年终端需求承压短期业绩压力较大,但随着AMOLED面板进入爆发式增长,国产设备迎来极佳的发展机会。长期看好公司深耕技术开拓模组前中端工艺及终端自动化解决方案、半导体等新领域的开发,考虑到今年需求不景气下调公司19年净利至1亿(增速下调15%),对应36.8倍目前处于行业景气低点因此PE较高,暂时下调至“审慎推荐”评级,等待行业需求拐点出现。

3、风险提示:终端3C设备销售继续下滑、下游扩产意愿减弱、行业竞争加剧。


原文标题:联得装备—受行业需求不景气增速放缓 等待需求回暖
原文发布时间:2019-08-16 10:46:49
原文作者:Dword。






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